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    前8個月工程機械的需求特點是國內強于國外，這與國內固定資產投資的高增長是密切相關的。1-8月我國城鎮固定資產投資增速為33%，高出上年同期5.6個百分點。

    我們認為四季度基建投資保持高增長，房地產投資回升，從而保證了固定資產投資仍可持續快速增長，工程機械國內需求不會明顯下滑。

    鑒于發達經濟體經濟已經啟穩，以及大宗商品價格恢復到合理水平，我們認為發展中國家的固定資產投資增速將開始觸底回升。4季度出口應不會繼續下滑，目前企業已反映海外客戶需求意向開始增加，樂觀地估計11月下旬出口訂單可能有所回升。

    根據目前投資增速和進出口形勢，我們估計全年社會固定資產投資增速為28%，出口額下降35%，進口額下降20%。按表觀消費模型，我們預計09年工程機械行業收入達到2，949億元，較上年增長6.8%。

    主要工程機械產品中預計挖掘機和汽車起重機09年銷量將實現正增長，此外混凝土機械銷量也將實現同比增長。

    4季度投資機會可能來自3季報超預期和出口回升。綜合考慮企業的產品多元化發展程度和公司治理結構，我們認為目前中聯重科和三一重工具有相對優勢，進攻性zui強；其次為估值較低的徐工機械和柳工。

我們認為中國的工程機械企業既有中國這個大市場的本土優勢，其產品性價比又在發展中國家市場具有很強的競爭力，今后較長時期里中國的工程機械發展速度都會遠*，與國外主要工程機械企業比較，當前的估值水平具有較大的吸引力，維持行業增持建議。